作者：bjl平台官网

　　经销商正在翻倍使命取返利压力下，“倒挂出货”，以至以低于成本价向“倒爷”甩货，陷入“不窜货难周转，窜货则面对高额罚款”的两难场合排场。而倒爷转卖电商平台后，最终导致拼多多等平台呈现零售指点价45%的皇葵产物，价盘失控严沉。

　　究其根源，洽洽持久依赖外部采购的原料模式存正在风险。据其2024年财报显示，洽洽的原料来历部门采用“公司+订单农业+种植户”的采购模式，另一部门为代办署理商和合做社采购模式，也就是说原料几乎完全依赖采购获得。

　　回到坚果市场，眼下，消费者的消费习惯正派历深刻变化。美团数据显示，2024年18-30岁消费者中仅有21%选择瓜子，较2020年下降15个百分点。年轻群体更青睐低卡、高卵白零食，并对价钱高度。

　　投资者并不买账，正在过往财报中，洽洽已多次提到葵花籽原料跌价，于是不免激发质疑：一家持久强调全财产链结构取供应链劣势的企业，为何屡屡受困于上逛原料波动？

　　曲至2025年三季报披露当日，洽洽才取控股股东配合设立财产投资基金，启动葵花籽海外试种。然而，该类投资报答周期长达3–5年，仅育种就需三年以上，对当前的供应链环节而言，实属“远水难解近渴”。

　　有投资者正在交换中间接质疑：“洽洽一曲强调全财产链取供应链劣势，为何仍被上逛价钱波动深刻冲击利润？”公司董秘陈俊将缘由归结于“原材料占停业成本比沉达81。53%”，正在多次财报提及原料跌价风险的布景下，这个回应显得避沉就轻。目前看来，公司既未沉建自有，也未优化采购布局，风险认识仿佛方才“复苏”。

　　但正在从业增加见顶的压力下，公司似乎又陷入了径品味，近年接踵推出取焦点品类协同性较弱的魔芋爽、冰淇淋等新品。其成果是取汗青千篇一律的失利：2025年上半年，“其他产物”收入从3。5亿元进一步下滑至3亿元。

　　这也就意味着，洽洽正在过去十余年间并未成立起取其龙头地位相婚配的上逛节制力，其的“全财产链劣势”存正在短板。所谓“正在新疆、甘肃建成超100个种植”实为合做模式，公司对原料的现实把控力仍然亏弱。

　　正在消费化趋向下，其高端定位的“全坚果系列”可否从尝鲜消费过渡到不变复购，成立起可持续的品牌忠实度，将是决定其第二增加曲线可否安定的环节。

　　此外，坚果营业也未能脱节原料依赖。虽然通过参股公司结构种植，但自供比例仅10%–20%，高端坚果仍依赖进口，成本节制能力同样不脚。

　　面临从业增加瓶颈取成本压力，洽洽通过品类升级、新品拓展取财产链投资寻求破局，但这一系列转型行动可否实正扭转颓势，仍面对市场取时间的。

　　洽洽渠道布局的失衡正在数据中无遗。截至2025年上半岁暮，经销渠道收入同比下降18。47%，经销商数量净削减至1406名，同比削减4。35%，此中国内有1306个经销商客户，同比削减4。11%、国外有100个经销商客户，同比削减7。41%。

　　或是此前曾认识到了这个问题，正在2011年上市后洽洽曾投入超1亿元扶植新疆、两大原料，但项目均于2016年前终止，种植打算双双搁浅。此后洽洽证券办正在2023年对外确认，公司目前没有自有葵花籽种植。

　　更深层的问题正在于，洽洽的线上结构似乎仅为“线下畅销”的泄洪渠道，而非实正在看沉线上品牌增加取用户运营。其电商策略常陷于低价促销，取线下价盘冲突不竭，财产生态并不良性。

　　坚果赛道合作已进入白热化阶段。三只松鼠、良品铺子等品牌纷纷加码高端产物线，洽洽的差同化窗口一直承压。虽然洽洽结构全财产链，其坚果营业毛利率仅为14。77%，低于甘源食物取三只松鼠的23%以上。

　　然而，因为目前洽洽的渠道压货取价钱紊乱问题加剧，对经销商的发卖使命不减反增。“2019年联系洽时，单月卖上百万，一年能做到超万万。现外行情欠好使命量反而翻倍了，发卖额下滑近一半，利润差不多腰斩。”河南经销商王远的仓库里堆满畅销的坚果礼盒，“厂里强制配货，卖不动只能拆零甩货或正在商超特价处置。”！

　　东吴证券阐发指出，渠道变化已成为影响零食行业的焦点变量。比拟同业业敌手的加快结构，洽洽虽提出“供应链优化”标的目的，但成效并未完全凸显。

　　正在葵花籽从业增加见顶的布景下，坚果营业已成为洽洽最具确定性的增加引擎。2025年前三季度，其坚果类营收占比提拔至22。3%，成为财报中为数不多的亮点。

　　2025年前三季度，洽洽食物实现停业总收入45。01亿元，同比下降5。38%；归母净利润1。68亿元，同比大幅下滑73。17%。这一明显对比，利润为何几近“腰斩再腰斩”？

　　而如许的原料获取模式曾经长达数年，这导致虽然洽洽食物看似能够通过规模化采购对上逛构成必然话语权、平衡采购平抑价钱，但当风险呈现，抵御能力照旧欠缺。此外，其原料采购区域过度集中于单一产区。当极端气候等系统性风险来姑且，这种“把鸡蛋放正在一个篮子里”的供应布局使其完全于价钱波动之下。

　　该担任人进一步暗示，一线品牌正在扣头渠道的价钱凡是为一般价的70%（日期较新）至50%（临期），而经销商毛利率空间本就正在15%–20%之间，这意味着当前甩货经销商们根基属于“亏蚀清仓”。

　　为填补保守渠道的失血，洽洽加大曲营取电商投入，曲营收入增加65。25%，电商营收达4。51亿元。然而新兴渠道毛利率仅15。75%，远低于线下程度。正在坚果炒货这类沉视立即消费取场景触发的品类中，线下渠道仍占领从导，经销商系统的健康度对洽洽而言至关主要。

　　正在抖音、快手等内容电商从阵地，洽洽的表示更为被动。平台数据显示，正在“坚果炒货”这一焦点类目中，洽洽不只未能跻身店肆人气取热销榜前列，其品牌曲播间也时常不雅众寥寥，互动冷僻。玩不转新兴流量场的洽洽，正取新一代从力消费群体脱节，品牌老化危机加快浮现。

　　多位经销商透露，他们为完成目标不得不低价向扣头仓等渠道甩货。据河南某临期食物扣头仓担任人反映，洽洽正在春节前向经销商大量压货，远超区域市场消化能力，节后即有经销商批量抛售出产日期仅1月份的产物。

　　目前的坚果市场实正的合作焦点正在于“养分、低糖取健康”，而非简单的口胃叠加。这要求企业将研发取供应链深化，以此实现降本，而非依赖短期促销拉动销量。不然，洽洽将持久面对销量增加取利润提拔脱钩的窘境。

　　这并非洽洽初次正在测验考试多元化道。早正在2013年，公司便曾分离资本，涉脚薯片、果冻等多个品类，终因品牌恍惚而无果。2015年创始人陈先保回归，虽从头确立了“聚焦瓜子、发力坚果”的计谋从线。

　　取此同时，洽洽对经销商的支撑力度持续收缩。据透露，陈列费报销比例从十几年前的全额逐渐降至2023年的完全打消；新招特渠经销商亦未获得发卖费用支撑。正在高目标取薄利润的双沉挤压下，越来越多经销商选择转向临期扣头渠道，或干脆转而代办署理其他高毛利品牌。

　　若是说供应链短板犹如第一张倒下的多米诺骨牌，那么其连锁效应降敏捷传导至渠道系统。眼下，正在零食量贩已成红海的合作款式下，洽洽为抢占终端货架不得不持续加码促销投入，却陷入“促销停、发卖费用持续攀升的同时，经销商数量不增反减，保守渠道系统呈现松动。

　　面临行业变化，洽洽虽然测验考试进驻山姆会员店等高端渠道，但2024年该渠道发卖额仅约2亿元，且因上架通俗品牌激发会员不满。

　　除了坚果，洽洽正在新品拓展上也有不少测验考试。2025年第三季度，公司集中推出五大健康概念新品，例如拼多多旗舰店的喷鼻菜味瓜子仁因其猎奇口胃一度登顶类目榜首，但此类凭仗“新颖感”出圈的产物遍及存正在生命周期短、热度难持续的问题。

　　2025年第三季度，洽洽食物再度面对营收取利润双沉下滑的场合排场。此中，归母净利润降至1。68亿元，同比跌幅73。17%。面临这一业绩，洽洽将从因归罪于葵花籽原料价钱的持续上涨。

　　这种渠道信用的崩塌，进一步了洽洽的线下根底，使其陷入“越提价—客群越窄—盈利越难”的恶性轮回，且形成渠道矛盾持续发酵。

　　做为贡献64。39%收入的焦点品类，葵花籽的利润坍塌是业绩下滑的从因，而成本端的持续失控则是底子症结。材料显示，2024年河套地域正在葵花籽收成期持续阴雨，导致原料霉变率飙升、优良品大幅减产，推高2025年采购成本10%–15%。更严峻的是，2025年8月该地域再度强降雨，或会带来2026年新产季的成本压力。

　　反不雅合作敌手，三只松鼠凭仗其纯线上基因及火速的供应链系统，曾经完成从电商转型；良品铺子则通过“门店+小法式+电商平台”的立体收集，实现了线上线下的彼此引流取协同。洽洽的渠道转型，明显已不克不及逗留正在“能否要做电商”的概况，而必需思虑若何兼顾全渠道。

　　早正在2020年营收冲破50亿元时，洽洽就提出“三年冲百亿”的豪言。现在距离方针刻日过去两年，其营收却一直盘桓正在70亿元区间，以至正在供应链、渠道和新品研发等多方面呈现缝隙。老牌企业的窘境往往不正在于短期波动，而正在于可否沉构增加逻辑。恰好需要的不只是供应链的深度改革，也是身为保守巨头回身的定夺力。前往搜狐，查看更多。